Hva er indre verdi?
Indre verdi er hva noe er verdt »på innsiden« — uavhengig av kursen. For et fond er det fondets samlede eiendeler delt på antall andeler: eier fondet aksjer for 100 millioner kr og har utstedt 1 million andeler, er den indre verdien, eller NAV (net asset value), 100 kr. For et selskap er motstykket bokført egenkapital per aksje — det som ville blitt igjen til aksjonærene hvis alt ble solgt og gjelden betalt. Kursen kan ligge over eller under.
For fond: kursen bør ligge nær
En ETF eller et verdipapirfond eier ganske enkelt en kurv av aksjer. Kurvens verdi per andel er NAV, som regel beregnet hver dag. Handles fondet til 101 mens NAV er 100, betaler du 1 % for mye — en premie. Handles det til 99, får du 1 % rabatt. For store ETF-er er forskjellen normalt under 0,1 %, fordi profesjonelle straks utnytter ethvert avvik. Klassiske fond handles direkte til NAV — det er andelsverdien du ser hos banken.
For selskaper: her forteller kursen en annen historie
Et selskap med egenkapital på 10 milliarder kr og 100 millioner aksjer har en bokført verdi på 100 kr per aksje. Handles aksjen til 300 kr, betaler markedet tre ganger bokført verdi — fordi det forventer at selskapet tjener penger på det det eier. Handles den til 70 kr, tror markedet at verdiene i regnskapet er for høye, eller at selskapet vil tape penger. Forholdet mellom kurs og bokført verdi er P/B-tallet.
Bokført verdi sier mest for banker, eiendomsselskaper og shipping, der eiendelene kan telles i penger. For et programvareselskap hvis verdi er ideer og kunder, sier den nesten ingenting.
Et regneeksempel
Et eiendomsselskap eier bygninger verdt 500 millioner kr og har 50 millioner i gjeld. Egenkapitalen er 450 millioner. Det er 5 millioner aksjer. Indre verdi = 450 / 5 = 90 kr. Handles aksjen til 72 kr, kjøper du bygningene med 20 % rabatt — hvis verdsettelsen i regnskapet er riktig. Det »hvis« er hele spørsmålet.
Den typiske nybegynnerfeilen
Å kjøpe en aksje under bokført verdi og anta at den »må« stige dit. Markedet kan ha rett: kanskje er eiendelene verdt mindre enn regnskapet sier. Billig i forhold til bokført verdi er et spørsmål — ikke et svar.
Slik ser du det i Kiggo
På hver aksje viser Kiggo P/B — kursen i forhold til bokført verdi — og forklarer om tallet er høyt eller lavt for den bransjen. Kiggo sammenligner aldri en bank med et programvareselskap, fordi bokført verdi betyr noe helt annet i de to. For fond viser Kiggo kursen; NAV står på utstederens nettsted.
Relaterte ord
Ofte stilte spørsmål
Hva er NAV?
Net asset value — et fonds verdi per andel, på norsk andelsverdi. Den står i fondets faktaark og oppdateres som regel daglig.
Hvorfor handles en ETF ikke nøyaktig til NAV?
Fordi den handles på børsen mellom kjøpere og selgere hele dagen, mens NAV beregnes én gang. Store banker holder gapet lite — for store fond er det nesten null.
Er en aksje under bokført verdi billig?
Kanskje. Det kan bety at markedet overser verdier — eller at regnskapet er for optimistisk. Se på om selskapet tjener penger før du konkluderer.
Kiggo forklarer — Kiggo gir ikke råd. Vi sier aldri hva du skal kjøpe eller selge. Beslutningen er din. Sist oppdatert 2026-09-23.
Skrevet av Claus Frisch, grunnlegger av Kiggo. Ikke rådgiver, ikke bank — Kiggo forklarer, du bestemmer.
