Hvad er indre værdi?
Indre værdi er, hvad noget er værd »indeni« — uafhængigt af kursen. For en fond er det fondens samlede formue delt med antallet af andele: ejer fonden aktier for 100 mio. kr. og har udstedt 1 mio. andele, er indre værdi 100 kr. På engelsk hedder det NAV (net asset value). For et selskab er indre værdi egenkapitalen pr. aktie — det, der ville være tilbage til aktionærerne, hvis alt blev solgt og gælden betalt. Kursen kan ligge over eller under indre værdi.
For fonde: kursen bør ligge tæt på
En ETF eller investeringsforening ejer bare en kurv af aktier. Kurvens værdi pr. andel er indre værdi, og den opgøres typisk hver dag. Handles fonden til 101 kr., mens indre værdi er 100 kr., betaler du 1 % overpris — en præmie. Handles den til 99 kr., får du 1 % rabat — en discount. For store ETF’er er forskellen normalt under 0,1 %, fordi professionelle straks udnytter afvigelser. Danske investeringsforeninger handles ofte direkte til indre værdi plus et lille tillæg.
For selskaber: her siger kursen noget andet
Et selskab med egenkapital på 10 mia. kr. og 100 mio. aktier har en indre værdi på 100 kr. pr. aktie. Handles aktien til 300 kr., betaler markedet tre gange den bogførte værdi — fordi det forventer, at selskabet tjener penge på det, det ejer. Handles den til 70 kr., tror markedet, at værdierne i regnskabet er for høje, eller at selskabet vil tabe penge. Forholdet mellem kurs og indre værdi er P/B-tallet.
Indre værdi er mest sigende for banker, ejendomsselskaber og rederier, hvor aktiverne kan gøres op i kroner. For et softwareselskab, hvis værdi er idéer og kunder, siger den næsten ingenting.
Et regneeksempel
En ejendomsfond ejer ejendomme for 500 mio. kr. og har 50 mio. kr. i gæld. Egenkapitalen er 450 mio. kr. Der er 5 mio. andele. Indre værdi = 450 / 5 = 90 kr. Handles andelen til 72 kr., køber du ejendommene med 20 % rabat — hvis regnskabets vurdering er rigtig. Det »hvis« er hele spørgsmålet.
Den typiske begynderfejl
At købe en aktie under indre værdi og tro, at den »må« stige til den. Markedet kan have ret: måske er aktiverne mindre værd, end regnskabet siger. Billigt i forhold til indre værdi er et spørgsmål — ikke et svar.
Sådan ser du det i Kiggo
På hver aktie viser Kiggo P/B — kursen i forhold til indre værdi — og forklarer, om tallet er højt eller lavt for den branche. Kiggo sammenligner aldrig en bank med et softwareselskab, fordi indre værdi betyder noget helt forskelligt de to steder. På fonde viser Kiggo kursen; indre værdi finder du hos udbyderen.
Relaterede ord
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er NAV?
Net asset value — det engelske ord for en fonds indre værdi pr. andel. Det står i fondens faktaark og opdateres typisk dagligt.
Hvorfor handles en ETF ikke præcis til indre værdi?
Fordi den handles på børsen mellem købere og sælgere hele dagen, mens indre værdi opgøres én gang. Store banker sørger for, at afstanden holdes lille — for store fonde er den næsten nul.
Er en aktie under indre værdi billig?
Måske. Det kan betyde, at markedet overser værdier — eller at regnskabet er for optimistisk. Kig på, om selskabet tjener penge, før du konkluderer.
Kiggo forklarer — Kiggo rådgiver ikke. Vi fortæller aldrig, hvad du skal købe eller sælge, og nøgletal kan kun sammenlignes mellem selskaber i samme branche. Beslutningen er din. Sidst opdateret 2026-09-23.
Skrevet af Claus Frisch, stifter af Kiggo. Ikke rådgiver, ikke bank — Kiggo forklarer, du bestemmer.
