Čo je to pomer cena/účtovná hodnota?
Pomer cena/účtovná hodnota — P/B — je cena akcie delená vlastným imaním na akciu, teda tým, čo firma vlastní, mínus to, čo dlhuje. P/B 1 znamená, že platíš presne účtovnú hodnotu; P/B 3, že platíš trojnásobok.
Kde to funguje
Funguje tam, kde sa účtovné imanie naozaj podobá na hodnotu firmy: banky, poisťovne, nehnuteľnosti, ťažký priemysel. Tam sú majetkom úvery, budovy, stroje — veci, ktoré sa dajú spočítať.
Nefunguje pri softvérovej firme, luxusnej značke ani pri farmaceutickej firme: ich hodnota je v kóde, v značke a v patentoch, ktoré sa v súvahe takmer neobjavia. P/B 12 tam neznamená „drahá".
Pod 1: príležitosť alebo varovanie?
P/B pod 1 znamená, že trh oceňuje firmu na menej, než firma tvrdí, že vlastní. Môže to byť príležitosť — alebo trh hovorí, že ten majetok má menšiu hodnotu, než je napísané: úvery, ktoré sa nevrátia, nepredajné zásoby, zastarané zariadenia. Európskym bankám sa to po roku 2008 stávalo často.
Používa sa spolu, nie samostatne
P/B hovorí, koľko platíš za majetok. P/E hovorí, koľko platíš za zisk. Spolu rozprávajú poctivejší príbeh: firma s nízkym P/B, ale veľmi vysokým P/E veľa vlastní a málo zarába.
Typická chyba začiatočníka
Použiť P/B na technologické firmy a uzavrieť, že sú všetky strašne drahé. Ich hodnota nie je v súvahe — nie preto, že by ju skrývali, ale preto, že účtovníctvo nevie zaznamenať značku ani algoritmus.
Takto to vidíš v Kiggu
Kiggo ukáže P/B len tam, kde má zmysel sa naň pozerať, a vedľa napíše, prečo v tom odvetví záleží — alebo prečo nezáleží.
Súvisiace pojmy
Časté otázky
Čo je to vlastné imanie?
To, čo firma vlastní, mínus to, čo dlhuje, podľa účtovníctva. Je to účtovná hodnota, ktorá by zostala akcionárom, keby sa všetko speňažilo v účtovných hodnotách.
Je P/B pod 1 vždy výhodný obchod?
Nie. Často to znamená, že trh neverí hodnotám napísaným v súvahe. Pozri sa, prečo je nízke, skôr než to budeš považovať za príležitosť.
Prečo majú technologické firmy také vysoké P/B?
Lebo ich hodnotu tvorí softvér, značky a ľudia, ktorí sa v súvahe objavia málo alebo vôbec. Menovateľ je malý, takže pomer je veľký.
Kiggo vysvetľuje — Kiggo neradí. Nikdy ti nepovieme, čo kúpiť alebo predať, a ukazovatele sa porovnávajú len medzi firmami z rovnakého odvetvia. Rozhodnutie je tvoje. Naposledy aktualizované 2026-09-18.
Napísal Claus Frisch, zakladateľ Kigga. Nie poradca, nie banka — Kiggo vysvetľuje, ty sa rozhoduješ.
