Co je čistá hodnota aktiv?
Čistá hodnota aktiv je to, kolik má něco hodnotu „uvnitř“ — nezávisle na ceně. U fondu je to celý majetek fondu vydělený počtem podílů: když fond vlastní akcie za 100 milionů Kč a vydal 1 milion podílů, je NAV 100 Kč. U firmy je obdobou účetní hodnota na akcii — co by akcionářům zbylo, kdyby se všechno prodalo a dluhy zaplatily. Cena může být nad ní i pod ní.
U fondů: cena by měla být blízko
ETF nebo podílový fond prostě vlastní košík akcií. Hodnota košíku na jeden podíl je NAV a obvykle se počítá každý den. Když se fond obchoduje za 101 Kč a NAV je 100 Kč, platíš 1 % navíc — prémii. Když za 99 Kč, dostaneš 1 % diskont. U velkých ETF je rozdíl normálně pod 0,1 %, protože profesionálové každou odchylku hned využijí. Klasické podílové fondy se kupují přímo za NAV, případně plus vstupní poplatek.
U firem: tady cena vypráví jiný příběh
Firma s vlastním kapitálem 10 miliard Kč a 100 miliony akcií má účetní hodnotu 100 Kč na akcii. Když se akcie obchoduje za 300 Kč, platí trh trojnásobek účetní hodnoty — protože čeká, že firma na tom, co vlastní, vydělá. Když se obchoduje za 70 Kč, trh si myslí, že hodnoty v účetnictví jsou nadsazené, nebo že firma bude prodělávat. Poměru ceny k účetní hodnotě se říká P/B.
Účetní hodnota vypovídá nejvíc u bank, realitních firem a lodní dopravy, kde se majetek dá spočítat v penězích. U softwarové firmy, jejíž hodnotou jsou nápady a zákazníci, neříká skoro nic.
Příklad s čísly
Realitní fond kotovaný na burze vlastní budovy za 500 milionů Kč a má 50 milionů Kč dluhu. Vlastní kapitál je 450 milionů Kč. Podílů je 5 milionů. NAV = 450 / 5 = 90 Kč. Když se podíl obchoduje za 72 Kč, kupuješ budovy s 20% slevou — pokud je ocenění v účetnictví správné. To „pokud“ je celá otázka.
Typická chyba začátečníka
Koupit akcii pod účetní hodnotou a počítat s tím, že k ní „musí“ vyrůst. Trh může mít pravdu: majetek má možná menší hodnotu, než říká účetnictví. Levná vůči účetní hodnotě je otázka — ne odpověď.
Takhle to vidíš v Kiggu
Kiggo u každé akcie ukazuje P/B — cenu vůči účetní hodnotě — a vysvětluje, jestli je číslo vysoké, nebo nízké pro dané odvětví. Kiggo nikdy neporovnává banku se softwarovou firmou, protože účetní hodnota u nich znamená něco úplně jiného. U fondů Kiggo ukazuje cenu; NAV najdeš na webu emitenta.
Související pojmy
Časté otázky
Co je NAV?
Net asset value — čistá hodnota aktiv fondu na jeden podíl. Najdeš ji v informačním listu fondu a obvykle se aktualizuje denně.
Proč se ETF neobchoduje přesně za NAV?
Protože se celý den obchoduje na burze mezi kupujícími a prodávajícími, zatímco NAV se počítá jednou. Velké banky drží rozdíl malý — u velkých fondů je skoro nulový.
Je akcie pod účetní hodnotou levná?
Možná. Může to znamenat, že trh přehlíží hodnotu — nebo že účetnictví je moc optimistické. Než uděláš závěr, podívej se, jestli firma vydělává.
Kiggo vysvětluje — Kiggo neradí. Nikdy ti neřekneme, co koupit nebo prodat, a ukazatele se porovnávají jen mezi firmami ze stejného oboru. Rozhodnutí je tvoje. Naposledy aktualizováno 2026-09-23.
Napsal Claus Frisch, zakladatel Kigga. Ne poradce, ne banka — Kiggo vysvětluje, ty se rozhoduješ.
