Co je to poměr cena/účetní hodnota?
Poměr cena/účetní hodnota — P/B — je cena akcie dělená vlastním kapitálem na akcii, tedy tím, co firma má, mínus tím, co dluží. P/B 1 znamená, že platíš přesně účetní hodnotu; P/B 3, že platíš trojnásobek.
Kde to funguje
Funguje tam, kde se účetní kapitál opravdu podobá hodnotě firmy: banky, pojišťovny, nemovitosti, těžký průmysl. Tam jsou aktiva úvěry, budovy a stroje — věci, které se dají spočítat.
Nefunguje u softwarové firmy, luxusní značky nebo farmaceutické firmy: jejich hodnota je v kódu, ve značce a v patentech, které se v rozvaze skoro neobjevují. P/B 12 tam neznamená „drahá“.
Pod 1: příležitost, nebo varování?
P/B pod 1 znamená, že trh oceňuje firmu níž, než kolik podle svých knih vlastní. Může to být příležitost — nebo trh, který říká, že ta aktiva mají menší hodnotu, než je zapsáno: úvěry, které se nevrátí, neprodejné zásoby, zastaralé provozy. Evropským bankám se to po roce 2008 stávalo často.
Používat společně, ne samostatně
P/B říká, kolik platíš za majetek. P/E říká, kolik platíš za zisk. Dohromady vyprávějí poctivější příběh: firma s nízkým P/B, ale velmi vysokým P/E hodně vlastní a málo vydělává.
Typická chyba začátečníka
Použít P/B na technologické firmy a uzavřít, že jsou všechny strašně drahé. Jejich hodnota není v rozvaze — ne proto, že by ji skrývaly, ale protože účetnictví neumí zaznamenat značku nebo algoritmus.
Takhle to vidíš v Kiggu
Kiggo ukazuje P/B jen tam, kde má smysl se na něj dívat, a vedle píše, proč v tom odvětví záleží — nebo proč nezáleží.
Související pojmy
Časté otázky
Co je to vlastní kapitál?
To, co firma vlastní, mínus to, co dluží, podle účetnictví. Je to účetní hodnota, která by akcionářům zbyla, kdyby se všechno zlikvidovalo za hodnoty zapsané v knihách.
Je P/B pod 1 vždycky výhodný obchod?
Ne. Často to znamená, že trh nevěří hodnotám zapsaným v rozvaze. Podívej se, proč je nízké, než to budeš považovat za příležitost.
Proč mají technologické firmy tak vysoké P/B?
Protože jejich hodnotu tvoří software, značky a lidé, kteří se v rozvaze objevují málo nebo vůbec. Jmenovatel je malý, takže poměr je velký.
Kiggo vysvětluje — Kiggo neradí. Nikdy ti neřekneme, co koupit nebo prodat, a ukazatele se porovnávají jen mezi firmami ze stejného oboru. Rozhodnutí je tvoje. Naposledy aktualizováno 2026-09-18.
Napsal Claus Frisch, zakladatel Kigga. Ne poradce, ne banka — Kiggo vysvětluje, ty se rozhoduješ.
