Що таке чиста вартість активів?
Чиста вартість активів — це скільки щось варте «всередині», незалежно від ціни. Для фонду це всі активи фонду, поділені на кількість паїв: якщо фонд володіє акціями на 100 мільйонів і випустив 1 мільйон паїв, NAV — 100. Для компанії відповідник — балансова вартість на акцію: те, що лишилося б акціонерам, якби все продали і виплатили борги. Ціна може бути вищою або нижчою за неї.
Для фондів: ціна має бути близько
ETF або інвестиційний фонд просто володіє кошиком акцій. Вартість кошика на один пай — це NAV, зазвичай його рахують щодня. Якщо фонд торгується по 101, а NAV — 100, ти переплачуєш 1 % — це премія. Якщо торгується по 99, отримуєш 1 % дисконту. У великих ETF різниця зазвичай менша за 0,1 %, бо професіонали миттєво використовують будь-яке відхилення. Класичні інвестиційні фонди часто продають прямо за NAV плюс невелика надбавка.
Для компаній: тут ціна розповідає іншу історію
Компанія з власним капіталом 10 мільярдів і 100 мільйонами акцій має балансову вартість 100 на акцію. Якщо акція торгується по 300, ринок платить утричі більше за балансову вартість — бо очікує, що компанія зароблятиме на тому, чим володіє. Якщо торгується по 70, ринок вважає, що вартості у звітності завищені або що компанія втрачатиме гроші. Співвідношення ціни до балансової вартості — це показник P/B.
Балансова вартість найбільше каже про банки, компанії з нерухомістю і судноплавство, де активи можна порахувати в грошах. Для софтверної компанії, чия вартість — ідеї та клієнти, вона майже нічого не каже.
Приклад із цифрами
Фонд нерухомості володіє будівлями на 500 мільйонів і має 50 мільйонів боргу. Власний капітал — 450 мільйонів. Паїв — 5 мільйонів. NAV = 450 / 5 = 90. Якщо пай торгується по 72, ти купуєш будівлі з дисконтом 20 % — якщо оцінка у звітності правильна. Це «якщо» — і є все питання.
Типова помилка початківця
Купити акцію нижче балансової вартості і вважати, що вона «мусить» до неї зрости. Ринок може мати рацію: можливо, активи варті менше, ніж каже звітність. Дешева відносно балансової вартості — це питання, а не відповідь.
Ось як це виглядає в Kiggo
На кожній акції Kiggo показує P/B — ціну відносно балансової вартості — і пояснює, високе це число чи низьке для цієї галузі. Kiggo ніколи не порівнює банк із софтверною компанією, бо балансова вартість означає в них зовсім різне. Для фондів Kiggo показує ціну; NAV — на сайті емітента.
Пов’язані поняття
Часті запитання
Що таке NAV?
Net asset value — вартість фонду на один пай. Вона є в документах фонду і зазвичай оновлюється щодня.
Чому ETF не торгується рівно за NAV?
Бо він торгується на біржі між покупцями і продавцями весь день, а NAV рахують один раз. Великі банки тримають розрив малим — у великих фондів він майже нульовий.
Акція нижче балансової вартості — це дешево?
Можливо. Це може означати, що ринок недобачає вартості — або що звітність надто оптимістична. Подивись, чи компанія заробляє гроші, перш ніж робити висновок.
Kiggo пояснює — Kiggo не радить. Ми ніколи не кажемо, що купувати чи продавати, а показники порівнюються лише в межах однієї галузі. Рішення за тобою. Оновлено 2026-09-23.
Текст: Клаус Фріш, засновник Kiggo. Не радник і не банк — Kiggo пояснює, ти вирішуєш.
