Mis on puhasväärtus?
Puhasväärtus on see, mida miski on „seest“ väärt — hinnast sõltumata. Fondi puhul on see fondi kogu vara jagatud osakute arvuga: kui fond omab aktsiaid 100 miljoni euro väärtuses ja on välja andnud miljon osakut, on osaku puhasväärtus (inglise keeles NAV) 100 €. Ettevõtte puhul on vaste raamatupidamislik väärtus aktsia kohta — see, mis jääks aktsionäridele, kui kõik müüdaks ja võlad makstaks. Hind võib olla sellest üle või alla.
Fondide puhul: hind peaks olema lähedal
ETF või investeerimisfond omab lihtsalt korvi aktsiaid. Korvi väärtus osaku kohta on puhasväärtus, mida tavaliselt arvutatakse iga päev. Kui fond kaupleb hinnaga 101 €, kui puhasväärtus on 100 €, maksad 1 % üle — ülekurss. Kui ta kaupleb 99 €, saad 1 % allahindlust. Suurte ETF-ide puhul on vahe tavaliselt alla 0,1 %, sest professionaalid kasutavad iga kõrvalekalde kohe ära. Tavalisi investeerimisfonde ostetakse sageli otse puhasväärtusega pluss väike tasu.
Ettevõtete puhul: siin räägib hind teist lugu
Ettevõttel, mille omakapital on 1 miljard eurot ja aktsiaid 100 miljonit, on raamatupidamislik väärtus 10 € aktsia kohta. Kui aktsia kaupleb 30 €, maksab turg kolm korda raamatupidamislikku väärtust — sest ootab, et ettevõte teenib oma varaga raha. Kui ta kaupleb 7 €, usub turg, et aruande väärtused on liiga kõrged või et ettevõte kaotab raha. Hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhe on P/B-suhtarv.
Raamatupidamislik väärtus ütleb kõige rohkem pankade, kinnisvaraettevõtete ja laevanduse kohta, kus vara saab rahas kokku lugeda. Tarkvaraettevõtte puhul, kelle väärtus on ideed ja kliendid, ei ütle see peaaegu midagi.
Näide arvudega
Kinnisvarafond omab hooneid 500 miljoni euro väärtuses ja tal on 50 miljonit võlga. Omakapital on 450 miljonit. Osakuid on 5 miljonit. Puhasväärtus = 450 / 5 = 90 €. Kui osak kaupleb 72 €, ostad hooned 20 % allahindlusega — kui aruande hindamine on õige. See „kui“ on kogu küsimus.
Algaja tüüpiline viga
Osta aktsia alla raamatupidamislikku väärtust ja eeldada, et see „peab“ selleni tõusma. Turul võib õigus olla: võib-olla on varad vähem väärt, kui aruanne ütleb. Odav raamatupidamisliku väärtuse suhtes on küsimus — mitte vastus.
Nii näed seda Kiggos
Iga aktsia juures näitab Kiggo P/B-d — hinda raamatupidamisliku väärtuse suhtes — ja seletab, kas number on selle sektori jaoks kõrge või madal. Kiggo ei võrdle kunagi panka tarkvaraettevõttega, sest raamatupidamislik väärtus tähendab neis kahes täiesti erinevat asja. Fondide puhul näitab Kiggo hinda; puhasväärtus on väljaandja lehel.
Seotud mõisted
Korduma kippuvad küsimused
Mis on NAV?
Net asset value — fondi puhasväärtus osaku kohta. See on fondi põhiteabedokumendis ja seda uuendatakse tavaliselt iga päev.
Miks ETF ei kauple täpselt puhasväärtusega?
Sest ta kaupleb börsil ostjate ja müüjate vahel terve päeva, puhasväärtust arvutatakse aga korra. Suured pangad hoiavad vahe väikese — suurte fondide puhul on see peaaegu null.
Kas aktsia alla raamatupidamislikku väärtust on odav?
Võib-olla. See võib tähendada, et turg jätab väärtust kahe silma vahele — või et aruanne on liiga optimistlik. Vaata, kas ettevõte teenib raha, enne kui järelduse teed.
Kiggo selgitab — Kiggo ei anna nõu. Me ei ütle kunagi, mida osta või müüa, ja näitajaid võrreldakse ainult sama valdkonna ettevõtete vahel. Otsus on sinu. Viimati uuendatud 2026-09-23.
Kirjutanud Claus Frisch, Kiggo asutaja. Ei nõustaja ega pank — Kiggo selgitab, sina otsustad.
