Wat is de intrinsieke waarde?
De intrinsieke waarde is wat iets "van binnen" waard is — los van de koers. Bij een fonds is het het totale vermogen van het fonds gedeeld door het aantal participaties: bezit het fonds aandelen ter waarde van 100 miljoen € en heeft het 1 miljoen participaties uitgegeven, dan is de intrinsieke waarde 100 €. In het Engels heet dit de NAV (net asset value). Bij een bedrijf is het equivalent de boekwaarde per aandeel — wat er voor aandeelhouders zou overblijven als alles werd verkocht en de schulden betaald. De koers kan erboven of eronder liggen.
Bij fondsen: de koers moet er dichtbij liggen
Een ETF of beleggingsfonds bezit gewoon een mand aandelen. De waarde van die mand per participatie is de intrinsieke waarde, meestal elke dag berekend. Wordt het fonds verhandeld voor 101 € terwijl de intrinsieke waarde 100 € is, dan betaal je 1 % te veel — een premie. Wordt het verhandeld voor 99 €, dan krijg je 1 % korting. Bij grote ETF's is het verschil normaal minder dan 0,1 %, omdat professionele partijen elke afwijking meteen benutten. Klassieke beleggingsfondsen worden vaak rechtstreeks tegen de intrinsieke waarde verhandeld, plus een kleine opslag.
Bij bedrijven: hier vertelt de koers een ander verhaal
Een bedrijf met een eigen vermogen van 10 miljard € en 100 miljoen aandelen heeft een boekwaarde van 100 € per aandeel. Staat het aandeel op 300 €, dan betaalt de markt drie keer de boekwaarde — omdat ze verwacht dat het bedrijf geld verdient met wat het bezit. Staat het op 70 €, dan gelooft de markt dat de waarden in de boeken te hoog zijn, of dat het bedrijf verlies gaat maken. De verhouding tussen koers en boekwaarde is de koers/boekwaarde.
Boekwaarde zegt het meest bij banken, vastgoedbedrijven en rederijen, waar de bezittingen in geld te tellen zijn. Bij een softwarebedrijf waarvan de waarde in ideeën en klanten zit, zegt ze bijna niets.
Een rekenvoorbeeld
Een vastgoedfonds bezit gebouwen ter waarde van 500 miljoen € en heeft 50 miljoen € schuld. Het eigen vermogen is 450 miljoen €. Er zijn 5 miljoen participaties. Intrinsieke waarde = 450 / 5 = 90 €. Wordt de participatie verhandeld voor 72 €, dan koop je de gebouwen met 20 % korting — als de taxatie in de boeken klopt. Dat "als" is de hele vraag.
De typische beginnersfout
Een aandeel onder de boekwaarde kopen en aannemen dat het er "wel naartoe moet" stijgen. De markt kan gelijk hebben: misschien zijn de bezittingen minder waard dan de boeken zeggen. Goedkoop ten opzichte van de boekwaarde is een vraag — geen antwoord.
Zo zie je het in Kiggo
Bij elk aandeel toont Kiggo de koers/boekwaarde — de koers ten opzichte van de boekwaarde — en legt uit of het cijfer hoog of laag is voor die sector. Kiggo vergelijkt nooit een bank met een softwarebedrijf, omdat boekwaarde in die twee iets heel anders betekent. Bij fondsen toont Kiggo de koers; de intrinsieke waarde staat op de site van de uitgever.
Verwante begrippen
Veelgestelde vragen
Wat is de NAV?
Net asset value — de Engelse term voor de intrinsieke waarde van een fonds per participatie. Ze staat in het factsheet van het fonds en wordt meestal dagelijks bijgewerkt.
Waarom wordt een ETF niet precies tegen de intrinsieke waarde verhandeld?
Omdat ze de hele dag op de beurs tussen kopers en verkopers wordt verhandeld, terwijl de intrinsieke waarde één keer wordt berekend. Grote banken houden het gat klein — bij grote fondsen is het bijna nul.
Is een aandeel onder de boekwaarde goedkoop?
Misschien. Het kan betekenen dat de markt waarde over het hoofd ziet — of dat de boeken te optimistisch zijn. Kijk of het bedrijf geld verdient voordat je concludeert.
Kiggo legt uit — Kiggo geeft geen advies. We zeggen je nooit wat je moet kopen of verkopen. De beslissing is de jouwe. Laatst bijgewerkt op 2026-09-23.
Geschreven door Claus Frisch, oprichter van Kiggo. Geen adviseur, geen bank — Kiggo legt uit, jij beslist.
