O que é uma obrigação?
Uma obrigação é um empréstimo. Emprestas dinheiro a um Estado, a um banco ou a uma empresa e, em troca, recebes um juro fixo (o cupão) todos os anos e o valor todo de volta numa data acordada. Não és dono de nada do emitente — és credor, não sócio. É por isso que as obrigações costumam oscilar menos do que as ações, mas também rendem menos a longo prazo.
Uma obrigação é um empréstimo: juro fixo todos os anos e o montante todo de volta no fim.
Um exemplo com números
Compras uma obrigação ao preço 100 por 10 000 €. Dura 5 anos e tem um cupão de 3 %.
- Todos os anos recebes 300 € de juros.
- Ao fim de 5 anos recebes os teus 10 000 € de volta.
- 1 500 € de juros em cinco anos — aconteça o que acontecer na bolsa entretanto.
Se venderes antes do fim, recebes o preço que o mercado oferecer nesse dia. Pode estar acima ou abaixo de 100.
Porque é que o preço mexe quando as taxas de juro mexem
A tua obrigação paga 3 %. Se as taxas de juro em geral subirem para 5 %, ninguém vai pagar preço 100 pela tua obrigação a 3 % — conseguem 5 % numa nova. Por isso o preço da tua desce até, na prática, render 5 %. Se as taxas descerem, o preço da tua sobe. Juros a subir = preço a descer, e ao contrário. Quanto mais longa é a obrigação, maior é a oscilação.
Se ficares com a obrigação até à maturidade, as oscilações do preço não interessam: continuas a receber 300 € por ano e 10 000 € no fim.
Os três tipos que vais encontrar
- Dívida pública: Empréstimos ao Estado. Em Portugal, as Obrigações do Tesouro. Muito seguras, juro baixo. Os Certificados de Aforro e do Tesouro são primos: também emprestas ao Estado, mas não se negoceiam em bolsa.
- Obrigações hipotecárias (covered bonds): Empréstimos a um banco, garantidos pela sua carteira de créditos à habitação. Consideradas muito seguras.
- Obrigações de empresas: Empréstimos a uma empresa. Juro mais alto, porque a empresa pode falir. «High yield» quer dizer juro alto — e risco alto.
A maioria dos principiantes não compra obrigações avulsas, mas um fundo de obrigações ou um ETF que tem centenas.
Impostos (Portugal, 2026)
Os juros de uma obrigação e o ganho ao vendê-la são tributados à taxa de 28 %, como as mais-valias e os dividendos. Nos juros, o banco retém os 28 % na fonte antes de o dinheiro chegar à conta. Podes optar pelo englobamento se compensar. Outros países têm regras próprias.
O erro típico de quem começa
Acreditar que uma obrigação não pode descer. Pode — sempre que as taxas de juro subirem. Só não pode cair até zero, a menos que o emitente vá à falência, e na maturidade recebes o valor acordado.
É assim que vês no Kiggo
A Kiggo foi feita para ações e ETFs. Se procurares um ETF de obrigações, a Kiggo indica que é um fundo de obrigações e deixa de fora os indicadores que só fazem sentido para ações. No dicionário da aplicação, a obrigação vem com uma pequena linha do tempo que mostra os cupões e o reembolso.
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Perguntas frequentes
As obrigações são seguras?
Mais seguras do que as ações, mas não sem risco. O preço desce quando as taxas de juro sobem, e uma empresa pode falir. A dívida pública de países estáveis é considerada muito segura.
O que é o cupão?
O juro fixo que a obrigação paga — por exemplo, 3 % por ano do valor nominal. O nome vem do tempo em que se cortava um cupão do papel para receber os juros.
O que quer dizer preço 100?
Que a obrigação é negociada exatamente pelo valor que recebes na maturidade. Abaixo de 100 compras com desconto e tens uma rendibilidade efetiva maior; acima de 100 pagas um prémio e tens uma menor.
O Kiggo explica — o Kiggo não aconselha. Nunca te dizemos o que comprar ou vender, e os indicadores só se comparam entre empresas do mesmo setor. A decisão é tua. Última atualização: 2026-09-23.
Escrito por Claus Frisch, fundador do Kiggo. Nem consultor, nem banco — o Kiggo explica, tu decides.
