Che cos'è il NAV — il valore patrimoniale netto?
Il NAV — net asset value, in italiano valore patrimoniale netto — è quanto una cosa vale "dentro", indipendentemente dal prezzo. Per un fondo è il patrimonio totale del fondo diviso per il numero di quote: se il fondo possiede azioni per 100 milioni di euro e ha emesso 1 milione di quote, il NAV è 100 €. Per un'azienda l'equivalente è il valore contabile per azione — quello che resterebbe agli azionisti se si vendesse tutto e si pagassero i debiti. Il prezzo può stare sopra o sotto.
Per i fondi: il prezzo deve stare vicino
Un ETF o un fondo comune possiede semplicemente un paniere di azioni. Il valore di quel paniere per quota è il NAV, di solito calcolato ogni giorno. Se il fondo viene scambiato a 101 € mentre il NAV è 100 €, paghi l'1 % di troppo — un premio. Se viene scambiato a 99 €, ottieni l'1 % di sconto. Per i grandi ETF la differenza è normalmente sotto lo 0,1 %, perché i professionisti sfruttano subito ogni scostamento. I fondi comuni classici si comprano direttamente al NAV, più eventuali commissioni di ingresso.
Per le aziende: qui il prezzo racconta un'altra storia
Un'azienda con un patrimonio netto di 10 miliardi e 100 milioni di azioni ha un valore contabile di 100 € per azione. Se l'azione quota 300 €, il mercato paga tre volte il valore contabile — perché si aspetta che l'azienda guadagni con quello che possiede. Se quota 70 €, il mercato crede che i valori in bilancio siano troppo alti, o che l'azienda perderà soldi. Il rapporto tra prezzo e valore contabile è il prezzo/patrimonio.
Il valore contabile dice di più per banche, società immobiliari e compagnie di navigazione, dove le attività si possono contare in soldi. Per un'azienda di software il cui valore sta nelle idee e nei clienti, non dice quasi niente.
Un esempio con i numeri
Un fondo immobiliare possiede edifici per 500 milioni di euro e ha 50 milioni di debiti. Il patrimonio netto è 450 milioni. Ci sono 5 milioni di quote. NAV = 450 / 5 = 90 €. Se la quota viene scambiata a 72 €, compri gli edifici con il 20 % di sconto — se la valutazione in bilancio è giusta. Quel "se" è tutta la questione.
L'errore tipico del principiante
Comprare un'azione sotto il valore contabile e dare per scontato che "debba" salire fino a lì. Il mercato può avere ragione: forse le attività valgono meno di quanto dicono i bilanci. A buon mercato rispetto al valore contabile è una domanda — non una risposta.
Ecco come lo vedi in Kiggo
Su ogni azione Kiggo mostra il prezzo/patrimonio — il prezzo rispetto al valore contabile — e spiega se il numero è alto o basso per quel settore. Kiggo non confronta mai una banca con un'azienda di software, perché il valore contabile significa cose completamente diverse nei due casi. Per i fondi Kiggo mostra il prezzo; il NAV è sul sito dell'emittente.
Termini collegati
Domande frequenti
Dove trovo il NAV di un fondo?
Nella scheda del fondo (factsheet) e sul sito dell'emittente, di solito aggiornato ogni giorno. Per i fondi comuni italiani lo trovi anche sui quotidiani finanziari e sui siti che pubblicano le quotazioni dei fondi.
Perché un ETF non viene scambiato esattamente al NAV?
Perché viene scambiato in Borsa tra compratori e venditori tutto il giorno, mentre il NAV viene calcolato una volta. Le grandi banche tengono la differenza minima — per i grandi fondi è quasi zero.
Un'azione sotto il valore contabile è a buon mercato?
Forse. Può voler dire che il mercato trascura del valore — o che i bilanci sono troppo ottimisti. Guarda se l'azienda guadagna prima di concludere.
Kiggo spiega — Kiggo non consiglia. Non ti diciamo mai che cosa comprare o vendere, e gli indicatori si confrontano solo tra aziende dello stesso settore. La decisione è tua. Ultimo aggiornamento: 2026-09-23.
Scritto da Claus Frisch, fondatore di Kiggo. Non un consulente, non una banca — Kiggo spiega, tu decidi.
