Какво е нетна стойност на активите?
Нетната стойност на активите е колко струва нещо „отвътре“ — независимо от цената. При фонд това са общите активи на фонда, разделени на броя дялове, в България съкратено НСА: ако фондът притежава акции за 100 милиона евро и е издал 1 милион дяла, НСА на дял е 100 €. При компания еквивалентът е счетоводната стойност на акция — това, което би останало за акционерите, ако всичко се продаде и дълговете се платят. Цената може да е над или под нея.
При фондове: цената трябва да е близо
ETF или взаимен фонд просто притежава кошница от акции. Стойността на кошницата на дял е НСА, изчислявана обикновено всеки ден. Ако фондът се търгува на 101, докато НСА е 100, плащаш 1 % надценка — премия. Ако се търгува на 99, получаваш 1 % отстъпка. При големите ETF-и разликата обикновено е под 0,1 %, защото професионалистите веднага използват всяко отклонение. Българските договорни фондове се купуват и изкупуват обратно директно по НСА — числото, което управляващото дружество публикува всеки ден.
При компании: тук цената разказва друга история
Компания със собствен капитал 10 милиарда евро и 100 милиона акции има счетоводна стойност 100 € на акция. Ако акцията се търгува на 300 €, пазарът плаща три пъти счетоводната стойност — защото очаква компанията да печели пари с това, което притежава. Ако се търгува на 70 €, пазарът смята, че стойностите в баланса са прекалено високи, или че компанията ще губи пари. Съотношението между цената и счетоводната стойност е P/B.
Счетоводната стойност казва най-много при банки, компании за недвижими имоти и корабоплаване, където активите могат да се преброят в пари. При софтуерна компания, чиято стойност е идеи и клиенти, не казва почти нищо.
Пример с числа
Фонд за недвижими имоти притежава сгради за 500 милиона евро и има 50 милиона дълг. Собственият капитал е 450 милиона. Дяловете са 5 милиона. НСА = 450 / 5 = 90 €. Ако дялът се търгува на 72 €, купуваш сградите с 20 % отстъпка — ако оценката в баланса е вярна. Това „ако“ е целият въпрос.
Типичната грешка на начинаещия
Да купиш акция под счетоводната стойност и да предположиш, че „трябва“ да се качи до нея. Пазарът може да е прав: може активите да струват по-малко, отколкото казва балансът. Евтино спрямо счетоводната стойност е въпрос — не отговор.
Ето как го виждаш в Kiggo
За всяка акция Kiggo показва P/B — цената спрямо счетоводната стойност — и обяснява дали числото е високо или ниско за този отрасъл. Kiggo никога не сравнява банка със софтуерна компания, защото счетоводната стойност означава съвсем различни неща при двете. При фондове Kiggo показва цената; НСА е на сайта на издателя.
Свързани думи
Чести въпроси
Какво е NAV?
Net asset value — английското име на нетната стойност на активите. НСА е българското съкращение. Намираш я в документа на фонда и обикновено се обновява всеки ден.
Защо един ETF не се търгува точно на НСА?
Защото се търгува на борсата между купувачи и продавачи цял ден, докато НСА се изчислява веднъж. Големите банки държат разстоянието малко — при големите фондове е почти нула.
Евтина ли е акция под счетоводната стойност?
Може би. Може да означава, че пазарът пропуска стойност — или че балансът е прекалено оптимистичен. Виж дали компанията печели пари, преди да заключиш.
Kiggo обяснява — Kiggo не съветва. Никога не ти казваме какво да купиш или да продадеш, а показателите се сравняват само между компании от един и същ бранш. Решението е твое. Последна актуализация: 2026-09-23.
Написано от Claus Frisch, основателя на Kiggo. Нито съветник, нито банка — Kiggo обяснява, ти решаваш.
