Što je neto vrijednost imovine?
Neto vrijednost imovine jest koliko nešto vrijedi »iznutra« — neovisno o cijeni. Za fond to je ukupna imovina fonda podijeljena s brojem udjela: ako fond drži dionice vrijedne 100 milijuna € i ima 1 milijun udjela, NAV je 100 €. Za tvrtku je ekvivalent knjigovodstvena vrijednost po dionici — ono što bi ostalo dioničarima kad bi se sve prodalo i dugovi platili. Cijena može biti iznad ili ispod nje.
Za fondove: cijena bi trebala biti blizu
ETF ili investicijski fond jednostavno drži košaricu dionica. Vrijednost košarice po udjelu je NAV, obično se računa svaki dan. Ako se fondom trguje po 101 €, a NAV je 100 €, plaćaš 1 % više — premiju. Ako se trguje po 99 €, dobivaš 1 % diskonta. Kod velikih ETF-ova razlika je normalno ispod 0,1 %, jer profesionalci svako odstupanje odmah iskoriste. Domaći investicijski fondovi kupuju se i prodaju izravno po NAV-u, uz eventualnu ulaznu ili izlaznu naknadu.
Za tvrtke: tu cijena priča drugu priču
Tvrtka s vlastitim kapitalom od 10 milijardi € i 100 milijuna dionica ima knjigovodstvenu vrijednost 100 € po dionici. Ako se dionicom trguje po 300 €, tržište plaća trostruku knjigovodstvenu vrijednost — jer očekuje da će tvrtka zarađivati na onome što posjeduje. Ako se trguje po 70 €, tržište vjeruje da su vrijednosti u bilanci previsoke ili da će tvrtka gubiti novac. Omjer cijene i knjigovodstvene vrijednosti je P/B omjer.
Knjigovodstvena vrijednost najviše govori kod banaka, nekretninskih tvrtki i brodara, gdje se imovina može prebrojati u novcu. Kod softverske tvrtke čija su vrijednost ideje i korisnici ne govori gotovo ništa.
Primjer s brojkama
Nekretninski fond drži zgrade vrijedne 500 milijuna € i ima 50 milijuna € duga. Vlastiti kapital je 450 milijuna €. Udjela je 5 milijuna. NAV = 450 / 5 = 90 €. Ako se udjelom trguje po 72 €, zgrade kupuješ s 20 % diskonta — ako je procjena u bilanci točna. To »ako« je cijelo pitanje.
Tipična pogreška početnika
Kupiti dionicu ispod knjigovodstvene vrijednosti i pretpostaviti da »mora« porasti do nje. Tržište može imati pravo: možda imovina vrijedi manje nego što piše u bilanci. Jeftino u odnosu na knjigovodstvenu vrijednost pitanje je — ne odgovor.
Ovako to vidiš u Kiggu
Na svakoj dionici Kiggo pokazuje P/B — cijenu u odnosu na knjigovodstvenu vrijednost — i objašnjava je li brojka visoka ili niska za tu djelatnost. Kiggo nikad ne uspoređuje banku sa softverskom tvrtkom, jer knjigovodstvena vrijednost u tim dvjema znači nešto posve različito. Za fondove Kiggo pokazuje cijenu; NAV je na stranici izdavatelja.
Povezani pojmovi
Česta pitanja
Što je NAV?
Net asset value — neto vrijednost imovine fonda po udjelu. Nalazi se u dokumentu s ključnim informacijama fonda i obično se ažurira dnevno.
Zašto se ETF-om ne trguje točno po NAV-u?
Jer se njime na burzi trguje između kupaca i prodavatelja cijeli dan, dok se NAV računa jednom. Velike banke drže razmak malim — kod velikih fondova gotovo je nula.
Je li dionica ispod knjigovodstvene vrijednosti jeftina?
Možda. Može značiti da tržište previđa vrijednost — ili da je bilanca preoptimistična. Pogledaj zarađuje li tvrtka prije nego što zaključiš.
Kiggo objašnjava — Kiggo ne savjetuje. Nikad ti ne govorimo što kupiti ili prodati, a pokazatelji se uspoređuju samo među tvrtkama iz iste djelatnosti. Odluka je tvoja. Zadnje ažuriranje: 2026-09-23.
Napisao Claus Frisch, osnivač Kigga. Ni savjetnik ni banka — Kiggo objašnjava, ti odlučuješ.
